Produits Structurés
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Qu'est-ce qu'un produit structuré ? Fonctionnement, mécanismes et avantages

Par
Redouane Zad
4.27.2024
2 min.
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qu'est ce qu'un produit structuré

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Autrefois connus sous le nom de "fonds à formule", les produits structurés représentent aujourd'hui une alternative intéressante aux placements en actions traditionnels. Ces derniers, bien que potentiellement lucratifs, exigent souvent une tolérance élevée au risque, notamment face aux fluctuations baissières des marchés.

Les produits structurés, quant à eux, offrent une approche différente. Leur construction et la formule sur laquelle ils reposent permettent, dans certains cas, de réaliser un gain même en situation de baisse modérée du sous-jacent.

Faisons le point.


Qu’est-ce qu’un produit structuré : Définition

Un produit structuré est un instrument financier, émis généralement par une banque ou une institution financière (la notion l’émetteur).

Il se caractérise par la combinaison de plusieurs produits financiers, tels que des obligations et des options ou dérivés, afin de créer une structure unique.

Cette combinaison vise à offrir une protection du capital, qui peut être partielle ou totale, tout en permettant des perspectives de rendement.

Un produit structuré est donc lié à une formule mathématique définie dès la souscription du produit, rendant ainsi les paramètres et les conditions de rendement connus à l'avance.

L'atout principal des produits structurés réside dans leur capacité à permettre aux investisseurs de mettre en œuvre une stratégie d’investissement spécifique, souvent conçue pour répondre à des objectifs précis et à des profils de risque particuliers.

Les produits structurés visent également à limiter les pertes potentielles en cas de contre-performance des marchés sous-jacents. Cette caractéristique les rend particulièrement attrayants dans des environnements de marché incertains ou volatils, où la préservation du capital devient une priorité pour de nombreux investisseurs.

Fonctionnement d’un produit structuré

Le sous-jacent

Le sous-jacent d'un produit structuré est l'actif ou l'ensemble d'actifs sur lequel le produit est basé. Il peut s'agir d'indices boursiers, de taux d'intérêt, de devises, de matières premières ou même de paniers d'actions. La performance de ce sous-jacent est déterminante pour le rendement du produit structuré. Si le sous-jacent évolue favorablement, l'investisseur peut bénéficier d'un rendement plus élevé, tandis qu'une performance moins bonne peut affecter le versement des coupons ou la valeur finale du produit.

Lire notre article détaillé sur les Sous-jacent dans les produits structurés

Le coupon

Le coupon dans un produit structuré représente le paiement périodique fait à l'investisseur, souvent lié à la performance du sous-jacent. Ces coupons peuvent être versés à différentes fréquences (annuelle, semestrielle, trimestrielle, etc.) et leur montant peut varier en fonction de la formule établie lors de la souscription. Ils constituent une source de revenus réguliers pour l'investisseur et peuvent être fixes ou variables.

La protection du capital

La protection du capital dans les produits structurés peut être partielle ou totale. Une protection totale vise à rembourser l'intégralité du capital initial à l'échéance, indépendamment de la performance du sous-jacent. La protection partielle, quant à elle, garantit un certain pourcentage du capital, protégeant l'investisseur contre une baisse trop importante du sous-jacent. Cette caractéristique est cruciale pour l'investisseur, car elle détermine le niveau de risque du produit.

Le rappel anticipé

Le rappel anticipé est une caractéristique de certains produits structurés qui permet à l'émetteur de rembourser le produit avant la date d'échéance initialement prévue. Cette option est généralement activée si le sous-jacent atteint certains niveaux prédéfinis à des dates de constatation spécifiques. Les dates de constatation sont des moments où l'on évalue la performance du sous-jacent pour décider si le produit sera remboursé de manière anticipée ou non.

Le remboursement à échéance

Le remboursement à échéance est le paiement final fait à l'investisseur à la fin de la durée de vie du produit structuré. Ce paiement dépend de la performance du sous-jacent et de la structure du produit. À la date de clôture, si le sous-jacent a performé conformément aux conditions préétablies, l'investisseur peut recevoir le capital investi plus un rendement. Dans le cas contraire, en fonction de la protection du capital et des conditions du produit, l'investisseur peut récupérer soit la totalité, soit une partie de son capital initial, voire subir une perte si la protection du capital est partielle et la performance du sous-jacent défavorable.

Pourquoi investir dans les produits structurés ?

Investir dans les produits structurés offre plusieurs avantages.

Premièrement, ces instruments permettent d'ajuster le couple rendement/risque en fonction des objectifs spécifiques de chaque investisseur. Grâce à leur nature flexible et personnalisable, ils peuvent être conçus pour correspondre à différents profils de risque et attentes de rendement, offrant ainsi une solution sur mesure.

Un autre avantage réside dans la protection en cas de marchés baissiers. La présence d'une barrière de protection, intégrée dans la structure du produit, peut s'avérer particulièrement intéressante. Elle permet de sécuriser l'investisseur en limitant les risques de perte en capital. Cette caractéristique est cruciale dans des périodes de forte volatilité ou de baisse des marchés, car elle offre une certaine tranquillité d'esprit, sachant que le capital est, dépendamment du niveau de protection, préservé.

En outre, là où les investissements traditionnels peuvent parfois limiter l'accès à certaines classes d'actifs, les produits structurés ouvrent la porte à des marchés autrement inaccessibles. Cela permet une diversification plus intelligente du portefeuille. Que ce soit pour investir dans des marchés étrangers, des matières premières, ou des indices spécifiques, les produits structurés offrent une flexibilité et un accès qui peuvent être difficiles à obtenir via des canaux d'investissement traditionnels.

Enfin, le fonctionnement des produits structurés repose sur une formule qui combine plusieurs paramètres connus à l'avance. Cette prévisibilité des conditions de rendement, de protection du capital, et des éventuels versements de coupons rend ces produits attrayants pour ceux qui préfèrent une structure d'investissement avec des règles clairement définies dès le départ. Cette transparence permet aux investisseurs de mieux comprendre et anticiper les potentiels scénarios de rendement en fonction des évolutions du marché.

Exemples de produits structurés

Pour vous donner une idée plus précise, voici deux exemples de produit structuré issu de notre Marketplace des produits structurés

Exemple de produit structuré : Athena autocall capital garanti

Athena autocall capital garanti sur un panier d'actions

Le produit 'Athena Autocall Capital Garanti' est conçu avec des mécanismes spécifiques de remboursement liés à la performance de son sous-jacent, un panier d'actions. Voici les détails clés :

Rappel Anticipé :

À partir de la troisième année, et à chaque trimestre, le produit offre la possibilité d'un remboursement anticipé.

Pour déclencher ce rappel anticipé, la valeur constatée du sous-jacent doit être supérieure ou égale à 100% de son niveau initial à ces dates de constatation trimestrielles.

En cas de rappel anticipé, un coupon de 2% par trimestre écoulé est versé à l'investisseur, équivalant à un rendement de 8% par an.

Remboursement à Échéance :

Si, à l'échéance, la valeur constatée du sous-jacent est supérieure ou égale à 100% de son niveau initial, l'investisseur reçoit l'intégralité de son capital plus un coupon de 48%.

Dans le cas où la valeur constatée est inférieure ou égale à 100% de son niveau initial, l'investisseur récupère simplement son capital.

Cette structure offre une opportunité de rendement liée à la performance d'un panier d'actions, avec la possibilité d'un remboursement anticipé générant un coupon attractif. La garantie de capital à l'échéance assure que l'investisseur récupère au moins son investissement initial, indépendamment des variations du sous-jacent.

Voir la fiche détaillée du produit

exemple de produit structuré : Twin win avec protection du capital

Twin Win avec protection lié à un indice

Le produit 'Twin Win avec Protection lié à un indice' est un instrument d'investissement innovant, offrant une garantie de capital, tout en étant lié à la performance d'un indice spécifique. Les points clés sont les suivants :

Participation aux Mouvements du Sous-jacent :

Ce produit permet aux investisseurs de participer non seulement à la hausse, mais aussi à la baisse du sous-jacent, jusqu'à une limite de 45%.

Cela signifie que si l'indice sous-jacent augmente ou diminue, l'investisseur bénéficie d'un rendement correspondant à cette variation, jusqu'à un maximum de 45%.

Remboursement à 100% avec Protection du capital :

Une caractéristique distinctive de 'Twin Win' est sa garantie de remboursement à 100% du capital dans les cas extrêmes où l'indice connaît des variations importantes.

Si la variation absolue de l'indice est inférieure à -45% ou supérieure à +45%, l'investisseur est assuré de récupérer l'intégralité de son capital à l'échéance du produit.

Voir la fiche détaillée du produit

Comment investir dans les produits structurés ?

Investir dans un produit structuré nécessite une approche méthodique et une connaissance approfondie de ses propres besoins. Cela implique de bien comprendre ses objectifs financiers, son horizon d'investissement et ses contraintes. Étant donné que les produits structurés ont un aspect sur-mesure, ils peuvent être modulés pour s'adapter précisément aux besoins spécifiques de l'investisseur.

Checklist d'analyse d'un produit structuré

Checklist : Choisir un produit structuré

Voici une checklist des paramètres essentiels à considérer lors du choix d'un produit structuré :

  • L'actif sous-jacent : Identifier l'actif ou les actifs sur lesquels le produit est basé est crucial. Il s’agit d’analyser sa nature. Est-ce un indice classique ou synthétique, un panier d’action ou encore un taux d’intérêt ? Quels en sont les performances historiques ? Autant de détail qui peuvent influencer directement le risque et le rendement potentiel du produit.
  • Le niveau de risque : Il doit correspondre à votre tolérance au risque et à votre capacité à absorber d'éventuelles pertes.
  • La durée d’investissement : La période pendant laquelle vous envisagez de garder l'investissement doit être alignée avec les échéances du produit structuré.
  • Le niveau de protection du capital : Déterminer si le produit offre une protection totale ou partielle du capital et dans quelles conditions.
  • Les mécanismes de rappel anticipé : Comprendre comment et quand le produit peut être remboursé avant l'échéance prévue et si la réalisation de ce remboursement anticipé peut réellement se réaliser.
  • Les conditions de versement des coupons : Examiner de près les termes relatifs aux coupons, tels que la fréquence de paiement, le calcul du montant et les conditions de performance du sous-jacent qui déclenchent le versement.
  • Les frais associés : Prendre en compte tous les frais de gestion, les commissions ou les coûts supplémentaires qui peuvent affecter le rendement global du produit.
  • La transparence et la complexité du produit : S'assurer de comprendre la structure et le fonctionnement du produit. Plus un produit est complexe, plus il peut être difficile d'en évaluer les risques et les avantages potentiels.
  • La réputation et la solidité de l'émetteur : Considérer la fiabilité et la stabilité financière de l'institution émettrice. La capacité de l'émetteur à honorer ses engagements est cruciale pour la sécurité de l'investissement.
  • La corrélation avec d'autres investissements : Analyser comment le produit structuré s'intègre dans votre portefeuille global. Il est important de comprendre comment il se comporte par rapport à vos autres investissements pour une diversification efficace.

Choisir son enveloppe fiscale

Souvent, les produits structurés sont investis via un contrat d'assurance-vie, offrant ainsi des avantages fiscaux. (voir notre article sur la Fiscalité des produits structurés).  

Pour les entreprises, l'investissement peut se faire via un compte-titres, offrant une flexibilité différente et des avantages fiscaux spécifiques. La prise en compte de l'enveloppe fiscale est essentielle, car elle peut influer sur la rentabilité nette de l'investissement.

Comment souscrire à un produit structuré ?

La souscription à un produit structuré peut se faire de plusieurs manières, chacune ayant ses avantages et ses limites.

  • Contacter les distributeurs ou votre conseiller Bancaire : L'une des voies les plus directes pour investir dans un produit structuré est de prendre contact avec des distributeurs de produits structurés ou de discuter avec votre conseiller bancaire. Ces institutions financières proposent généralement une gamme de produits structurés. Toutefois, il est important de garder à l'esprit que ces distributeurs offrent souvent leurs propres produits, ce qui peut introduire un manque d'impartialité et d'indépendance dans les options qui vous sont présentées. Il est donc essentiel d'analyser ces produits avec un regard critique pour s'assurer qu'ils correspondent bien à vos objectifs et à votre profil de risque.

  • Faire appel à un conseiller indépendant : Pour une approche plus personnalisée et indépendante, il peut être judicieux de consulter un conseiller en gestion de patrimoine indépendant, tel que l’Observatoire Financier. Un conseiller indépendant peut évaluer votre profil d'investisseur de manière objective et vous proposer une sélection de produits structurés adaptés, issus du marché global, ou même concevoir un produit sur-mesure qui répond spécifiquement à vos besoins et à vos objectifs.  

Quels sont les risques des produits structurés ?

Pour terminer, faisons un rapide tour d’horizon des risques potentiels des produits structurés.  

Risque de défaut de l’émetteur : Ce risque concerne la capacité de l'émetteur du produit structuré, souvent une banque ou une institution financière, à remplir ses obligations financières. En cas de défaut de l'émetteur, les investisseurs peuvent perdre tout ou partie de leur capital investi. La solidité financière et la notation de l'émetteur sont donc des éléments clés à évaluer lors du choix d'un produit structuré.  

Risque lié aux sous-jacents : Comme nous l’avons vu, les produits structurés dépendent de la performance d'actifs sous-jacents. La volatilité et les variations de ces actifs peuvent affecter négativement le rendement du produit structuré. Une baisse significative de la valeur des sous-jacents peut entraîner une diminution du rendement, voire une perte en capital, selon les termes du produit.

Risque de perte en capital : Bien que certains produits structurés offrent une protection du capital, cette protection est souvent conditionnelle et peut ne pas être totale. Dans certains cas, si le marché sous-jacent performe en deçà d'un certain seuil, l'investisseur peut subir une perte de capital, partielle ou totale.

Risque de liquidité : Les produits structurés peuvent présenter des défis en termes de liquidité, c'est-à-dire la facilité avec laquelle ils peuvent être vendus ou rachetés. Ce risque est particulièrement pertinent si l'horizon d'investissement du produit ne correspond pas à vos besoins de liquidité. Dans certains cas, il peut être difficile de revendre le produit avant son échéance sans subir une perte significative.

Lire notre article détaillé sur les risques des produits structurés




En conclusion, les produits structurés offrent une alternative d'investissement flexible et personnalisable, capable de répondre à des objectifs financiers variés. Ils permettent d'ajuster le couple rendement/risque, offrent une protection du capital dans certaines conditions, et ouvrent l'accès à des classes d'actifs diversifiées. Toutefois, il est impératif de prendre en compte les risques associés. Une compréhension approfondie de ces produits, associée à une analyse rigoureuse de votre profil d'investisseur et de vos objectifs, est essentielle.

Foire aux questions

Nos réponses résumées aux questions les plus posées sur les produits structurés.

Vous avez d'autres questions ? Contactez-nous

Qu'est-ce qui définit un produit structuré ?

Un produit structuré est un instrument financier combinant différents éléments, tels que des obligations et des dérivés, pour créer une structure unique. Cette combinaison vise à offrir une protection du capital, partielle ou totale, tout en permettant des perspectives de rendement selon une formule prédéfinie.

Quels sont les types de produits structurés ?

Les produits structurés varient en fonction de leur composition et objectifs d'investissement. Les types courants incluent ceux basés sur des indices boursiers, des taux d'intérêt, des devises, des matières premières, ou des paniers d'actions. Chaque type a des caractéristiques et des niveaux de risque différents.

Quels sont les éléments d'un produit structuré ?

Les éléments clés d'un produit structuré comprennent le sous-jacent (l'actif sur lequel le produit est basé), le coupon (paiements périodiques liés à la performance du sous-jacent), la protection du capital (totale ou partielle), et des mécanismes tels que le rappel anticipé et le remboursement à échéance.

Comment fonctionnent les produits structurés ?

Les produits structurés fonctionnent en liant leur rendement à la performance d'un ou plusieurs actifs sous-jacents. Selon la formule du produit, les investisseurs peuvent recevoir des paiements périodiques (coupons) et une restitution du capital à l'échéance, qui dépendent de la performance de ces actifs sous-jacents. La structure peut inclure des mécanismes de protection du capital et des options de remboursement anticipé.

Le Guide des Produits Structurés

Les produits structurés sont des produits complexes, ce guide relève le défi de la simplification pour vous permettre de comprendre leur fonctionnement, leurs risques et leurs avantages. Mais aussi dans quel contexte de marché cette classe d'actif s'impose.

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