Pyrite 3
Nous apprécions :
- Le niveau de rémunération de 15% par an (rendement actuariel net de 8,98%)
- La proximité du remboursement anticipé quotidienne à partir de 1 an
- La protection partielle du capital jusqu’à une baisse de 50%
- Le plancher de 20% qui permet de réaliser le gain à échéance même en cas de baisse de l’indice
Nous n’apprécions pas :
- L’indice "S&P Eurozone Automotive & Electric Vehicles 50 Points Decrement Index (EUR) TR" retenu comme sous-jacent
- Le mécanisme de décrément fixe en points sur l'indice qui accélère la chute de l'indice en cas de marché baissier. Les 50 points représentent 7,13% de dividende en septembre 2024, ce niveau de dividende augmente en cas de baisse des marchés. Un niveau de dividende élevé est un handicap pour tout indice décrément parce qu'il réduit sa valeur et donc l'empêche de performer.
- La durée très longue du produit (10 ans)
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Le produit offre un gain potentiel très attractif (15% par an), néanmoins les conditions de réalisation de ce gain ne sont pas facile à atteindre vu la nature du sous-jacent. À titre de comparaison si le produit avait comme sous-jacent un indice classique le gain potentiel serait de l'ordre de 6%.
Remboursement anticipé :
- Rappel anticipé quotidien à partir de la fin de la première année si la valeur constatée du sous-jacent est supérieure ou égale à 100% de son niveau initial.
- En cas de remboursement anticipé, L’investisseur reçoit 100% plus un coupon de 0,0411% multiplié par le nombre de jours écoulés (équivalent à 15% p.a).
Remboursement à échéance :
En cas de remboursement à échéance
- Si la valeur constatée du sous-jacent est supérieure ou égale à 80% de son niveau initial l'investisseur reçoit 250%,
- Si la valeur constatée du sous-jacent est entre 80% et 50%, l'investisseur reçoit le capital investi,
- Si la valeur constatée du sous-jacent est inférieur ou égale à 50% de son niveau initial, l'investisseur reçoit son capital diminué de la baisse du sous-jacent
Sous-jacent
Nom du sous-jacent :
S&P Eurozone Automotive & Electric Vehicles 50 Points Decrement Index (EUR) TR
Un indice synthétique composé d'actions de grandes entreprises du secteur automobile
La valeur de l'indice est réduite de 50 points tous les ans en remplacemant des vrais dividendes détachés par les actions qui le constituent.
Le niveau de l’Indice étant de 701,46 points à la date du 17 septembre 2024, le prélèvement forfaitaire de 50 points d’indice correspond donc à 7,13 % de ce même niveau.
En comparaison, le niveau des dividendes bruts annuels versés par l’indice EURO STOXX 50®, est en moyenne de 3,32 % sur les dix dernières années.
Si ce niveau ne change pas, dans un scénario de marché stable, l'indice decrement baissera d'environ 4% par an.
Le graphique ci-dessous témoigne des différentiels passés entre les deux indices.
Plus de détail sur le sous-jacent :
L’Univers de départ de l’indice S&P Eurozone Automotive & Electric Vehicles 50 Points Decrement Index (EUR) TR est composé des entreprises appartenant au secteur de l’automobile parmi les entreprises constituant l’indice S&P Europe LargeMidCap.
L’indice S&P Eurozone Automotive & Electric Vehicles 50 Points Decrement Index (EUR) TR est pondéré par capitalisation boursière avec un poids maximum de 10% pour chaque action et est calculé en réinvestissant tous les dividendes bruts versés par les entreprises qui le composent et en retranchant un prélèvement forfaitaire constant de 50 points d’indice par an, ce qui peut être défavorable pour l’investisseur.
L’indice S&P Eurozone Automotive & Electric Vehicles 50 Points Decrement Index (EUR) TR est un indice sponsorisé par S&P Dow Jones Indices et sous licence exclusive de Goldman Sachs International. Goldman Sachs ne possède pas l’adresse IP de cet indice et utilise un agent de calcul externe.
Notation de l'Observatoire
Choisissez le jour et le créneau horaire souhaité. Claude Cadeau vous appellera au numéro indiqué.
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Questions Fréquentes sur les produits structurés
Nos réponses à vos questions les plus fréquentes sur les produits structurés.
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Qu'est-ce qu'un indice décrement ?
Un indice décrément est un indice synthétique ajusté pour refléter un niveau fixe et prédéfini de dividendes, contrairement aux dividendes variables des indices classiques. Cette approche permet une plus grande prévisibilité des rendements pour les produits structurés, notamment les autocalls, en facilitant la fixation de conditions attractives par les émetteurs. Toutefois, elle entraîne une différence de performance entre l'indice synthétique et son indice parent, impactant potentiellement la réalisation des gains. Les indices à décrément sont pertinents dans la structuration de produits offrant des rendements attractifs en échange d'une prévisibilité accrue, mais nécessitent une analyse approfondie de leur construction et de l'impact économique sur le rendement du produit structuré.
Pourquoi un indice décrement est pénalisé par le niveau élevé de ses dividendes synthétiques ?
Un indice décrément est pénalisé par le niveau élevé de ses dividendes synthétiques car ces derniers sont fixés à un taux supérieur aux dividendes réels versés par les entreprises composant l'indice classique. Ce différentiel crée une sous-performance de l'indice synthétique par rapport à son indice parent. En effet, le montant élevé des dividendes synthétiques est déduit de la valeur de l'indice, ce qui réduit sa performance globale. Dans un marché où les dividendes réels sont inférieurs au taux fixé pour les dividendes synthétiques, cet écart accroît la probabilité de sous-performance de l'indice décrément, affectant ainsi la valeur de l'indice et, par conséquent, le rendement des produits structurés qui y sont liés.
Comment évaluer le risque associé à un produit structuré ?
Pour évaluer le risque associé à un produit structuré, il est important de considérer la nature du sous-jacent, la structure du produit (y compris les mécanismes de protection du capital, s'il y en a), le profil de crédit de l'émetteur, et les conditions du marché. L'investisseur doit également prendre en compte sa propre tolérance au risque et s'assurer que le produit correspond à ses objectifs et à son horizon d'investissement.
En quoi consiste la protection du capital dans un produit structuré ?
La protection du capital dans un produit structuré signifie que l'investisseur est assuré de récupérer une partie ou la totalité de son capital initial à l'échéance, même si le sous-jacent performe mal. Cette protection peut être conditionnelle, par exemple, elle peut s'appliquer uniquement si la valeur du sous-jacent ne baisse pas en dessous d'un certain pourcentage de son niveau initial.