Parma PEA Juin 2025
Nous apprécions :
- Une protection du capital à 90 % à l’échéance
- Le rappel anticipé dès 2028 en cas de stabilité de l’indice
- Le rendement réel en cas de hausse de l’indice à l’échéance
Nous n'apprécions pas :
- Le décrément qui pénalise l’indice en cas de faibles dividendes
- Le niveau de gain espéré de 4.5% modeste par rapport au risque pris sur 10% du capital
- Le produit est éligible à l’enveloppe PEA
FR001400U1Z4
L’objectif du produit est de délivrer un gain fixe prédéterminé :
- 14,25 % si remboursement anticipé en 2028 (soit 4,50 %/an)
- 19 % si remboursement anticipé en 2029 (soit 4,42 %/an)
- Ou la performance réelle de l’indice si celui-ci est en hausse à l’échéance finale en 2030
Le rendement espéré de 4,50 % par an peut sembler modeste au regard du niveau de risque relativement limité (perte maximale de 10 % du capital) et d’une durée moyenne d’investissement de 5 ans. Ce compromis rendement/risque conviendra à des investisseurs en quête de visibilité partielle et de cadre défensif.
Point de vigilance important : la réalisation du remboursement anticipé dépend de la stabilité de l’indice sous-jacent. Or, celui-ci applique un décrément synthétique de 5 % par an, alors que les dividendes réels des actions européennes sont généralement plus proches de 3 %. Ce différentiel peut peser lourdement sur la performance de l’indice, rendant plus difficile l’atteinte du niveau initial, surtout dans un marché sans tendance marquée.
Rappel anticipé possible :
- Le 22 juin 2028 si l’indice est ≥ son niveau initial → gain de 14,25% (4,50 % annualisé)
- Le 21 juin 2029 si l’indice est ≥ son niveau initial → gain de 19% (4,42 % annualisé)
À l’échéance (20 juin 2030) :
- Si l’indice est en hausse → capital + performance réelle de l’indice
- Si l’indice baisse entre 0% et -10% → capital diminué de la baisse de l'Indice
- Si l’indice baisse de plus de 10% → perte en capital limitée à -10%
Sous-jacent
Nom du sous-jacent :
MSCI EMU ESG Ratings Screened Sustainable Tilt Select 40 Decrement 5%
L’indice MSCI EMU ESG Ratings Screened Sustainable Tilt Select 40 Decrement 5% est composé de 40 grandes actions européennes sélectionnées selon des critères ESG. Il applique un décrément fixe de 5 % par an, censé représenter le détachement des dividendes.
Cependant, en pratique, les dividendes réels observés en Europe tournent plutôt autour de 3 % par an. Ce décalage de 2 points entre le décrément théorique (5 %) et le niveau de dividendes effectivement perçus par les actions européennes génère une érosion mécanique de l’indice, même en cas de marché stable. Ainsi, dans un scénario de stagnation des marchés, l’indice baisserait d’environ -2 % par an uniquement à cause du décrément, rendant plus difficile l’atteinte des conditions de rappel anticipé.
Ce biais structurel constitue un point de vigilance majeur, car il affecte la trajectoire de l’indice indépendamment de la performance économique des entreprises qui le composent.
Plus de détail sur le sous-jacent :
- Composé de 40 titres européens filtrés selon des critères de durabilité (exclusion des secteurs sensibles, ESG controverses, etc.)
- Pondération mixte : 30 % de titres "durables" (selon MSCI) et 70 % des plus grosses capitalisations
- Revue trimestrielle de la composition
- Dividendes nets réinvestis diminués d’un décrément fixe de 5 % par an
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Questions Fréquentes sur les produits structurés
Nos réponses à vos questions les plus fréquentes sur les produits structurés.
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Comment est mesurée l'échelle de risque (SRRI) ? Qui la définit ?
L'échelle de risque SRRI (Synthetic Risk and Reward Indicator) est mesurée en évaluant la volatilité historique d'un fonds d'investissement, généralement sur une période de cinq ans. Le SRRI classe les fonds sur une échelle de 1 à 7, où 1 indique un risque plus faible et un rendement potentiellement plus faible, et 7 indique un risque plus élevé avec un rendement potentiellement plus élevé. Cette échelle est définie et réglementée par l'Union européenne dans le cadre de la directive UCITS (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities), visant à fournir une indication standardisée et facilement compréhensible du niveau de risque associé à chaque fonds d'investissement pour aider les investisseurs à prendre des décisions éclairées.
En quoi consiste la protection du capital dans un produit structuré ?
La protection du capital dans un produit structuré signifie que l'investisseur est assuré de récupérer une partie ou la totalité de son capital initial à l'échéance, même si le sous-jacent performe mal. Cette protection peut être conditionnelle, par exemple, elle peut s'appliquer uniquement si la valeur du sous-jacent ne baisse pas en dessous d'un certain pourcentage de son niveau initial.
Qu'est-ce que la barrière de rappel dans les produits structurés ?
La barrière de rappel dans les produits structurés est un seuil prédéfini qui, s'il est atteint ou dépassé par le sous-jacent, permet le remboursement anticipé du produit. Cela signifie que si le sous-jacent performe bien et atteint ce niveau, l'investisseur peut recevoir un remboursement avant la date d'échéance initialement prévue.
Qu'est-ce qu'un indice décrement ?
Un indice décrément est un indice synthétique ajusté pour refléter un niveau fixe et prédéfini de dividendes, contrairement aux dividendes variables des indices classiques. Cette approche permet une plus grande prévisibilité des rendements pour les produits structurés, notamment les autocalls, en facilitant la fixation de conditions attractives par les émetteurs. Toutefois, elle entraîne une différence de performance entre l'indice synthétique et son indice parent, impactant potentiellement la réalisation des gains. Les indices à décrément sont pertinents dans la structuration de produits offrant des rendements attractifs en échange d'une prévisibilité accrue, mais nécessitent une analyse approfondie de leur construction et de l'impact économique sur le rendement du produit structuré.