Produits structurés à capital garanti : Explications, avantages et inconvénients

Les produits structurés à capital garanti gagnent de plus en plus en popularité avec la hausse des taux mené par les banques centrales pour éradiquer l’inflation, et ce n'est pas sans raison. Dans un environnement de marché marqué par l'incertitude, ils offrent la possibilité de cibler un rendement potentiel tout en préservant le capital investi, indépendamment des fluctuations du marché. Cette garantie offre la tranquillité d'esprit de savoir que, quel que soit le scénario, le capital initial est protégé.

Examinons de plus près ces instruments financiers qui se présentent comme une option attrayante pour diversifier votre épargne.

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Produits structurés à capital garanti : définition

✅ Définition d’un produit structuré à capital garanti :  
Un produit structuré à capital garanti est un instrument financier qui assure à sa date d’échéance une protection intégrale du capital investi au départ, indépendamment des variations du marché.

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Composition d’un produit structuré à capital garanti

La structure d’un produit structuré à capital garanti suit le modèle standard des produits structurés, incluant ainsi une composante obligataire et des options.

La particularité d’un produit garantissant intégralement le capital réside dans sa manière de gérer le risque lié à l’actif sous-jacent. La composante obligataire du produit assure le capital au terme et la composante option ne génère pas de perte quelques soit la variation du sous-jacent.

Prenons l'exemple d'un investissement symbolique de 100€, voici sa répartition :

• Achat d’une obligation zéro coupon : c’est elle qui garantit le capital.

À noter : Le coût d'acquisition de cette obligation zéro coupon est systématiquement inférieur au montant total investi par le client. La différence sert à financer les options qui généreront le rendement pour le client, ainsi que les frais associés.

• Achat d’options :  second élément clé d’un produit structuré à capital garanti, ce sont celles qui visent à générer le rendement.

Exemple d'option :  

• Acquisition d'option pour bénéficier de la progression de l'actif sous-jacent, à condition que celle-ci dépasse un seuil prédéfini.
• Achat d'options destinées à produire un rendement.

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✅ Pour approfondir :

L'option : Une option est un instrument financier offrant le droit, mais non l'obligation, d'acheter ou de vendre un actif sous-jacent (tel qu'une action ou une matière première) à un prix fixé à l'avance (le prix d'exercice), et cela pendant une période déterminée.  

Pour illustrer de manière imagée, considérez l'expression "mettre une option sur quelque chose", similaire à l'action de réserver un billet d'avion à un prix verrouillé pour une durée spécifique, garantissant ainsi le tarif pendant ce temps.

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Fonctionnement d’un produit structuré à capital garanti

Rappelons qu'un produit structuré est un instrument financier émis par une banque, dont la performance est liée à celle d'un actif sous-jacent (tel qu'un indice boursier, un panier d'actions, des matières premières, ou encore des taux d'intérêt). Les caractéristiques principales telles que les conditions de rendement, les modalités de remboursement, et la durée de l'investissement sont fixées à l'avance.

Il s'agit en quelque sorte d'une "recette financière" : chaque produit est régi par une formule de rendement spécifique qui dicte l'évolution de votre investissement en fonction de la performance des actifs sous-jacents.

Dans le cas d’un produit structuré offrant une garantie totale de capital, l'une des conditions préétablies inclut justement cette garantie. Cela signifie que, quelle que soit la performance de l'actif sous-jacent, le capital initial sera intégralement restitué à l'échéance (et uniquement à cette date).

Le schéma ci-dessous, illustrant un investissement symbolique de 100€, permet de saisir le principe de fonctionnement.

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Fonctionnement d’un produit structuré à capital garanti dans un scénario favorable

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Prenons l’exemple d’un produit qui promet de générer un coupon équivalent à 75% de la performance positive du sous-jacent.

Dans une situation de marché en hausse, souvent qualifiée de "scénario favorable", si vous investissez 100€, le placement se répartit en 80€ dans l'obligation zéro coupon (qui sécurise votre capital), 15€ pour l'achat d'option visant le rendement, et 5€ de frais de structuration et de distribution.

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Si, sur une période de 10 ans (correspondant à la durée d'investissement maximale ou à l'échéance du produit), l'indice sous-jacent enregistre une performance de +40%, votre capital initial vous est restitué intégralement, et la valeur de l'option grimpe de 15€ à 30€. Ainsi, la valeur finale de votre investissement atteint 130€.

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Fonctionnement d’un produit structuré à capital garanti dans un scénario defavorable

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Dans un contexte de marché baissier, soit un "scénario défavorable", la répartition initiale demeure identique. Cependant : Si, sur la même période de 10 ans, l'indice sous-jacent recule de -40%, aucun bénéfice n'est généré, mais le capital initial est restitué comme convenu.

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⚠️ Important : Il existe une différence entre “capital garanti” et “capital protégé”.

Le premier assure le remboursement intégral du capital à l'échéance du produit, indépendamment des mouvements de l'actif sous-jacent, tandis que le second offre une protection partielle du capital, qui dépend de l'évolution de cet actif sous-jacent.

A noter aussi que la garantie ou la protection du capital est assuré tant que l’émetteur et le garant du produit ne sont pas en situation de défaut de paiement. (voir plus bas)

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Avantages et inconvénients des produits structurés à capital garanti

Bien que la garantie du capital offre une sécurité rassurante, il est important de prendre conscience qu'elle ne met pas à l'abri de certains risques et désavantages. Voici une analyse des forces et faiblesses de ces produits structurés offrant une protection intégrale du capital.

Avantage n°1 : Protection contre les baisses de marché

Le principal atout de ces instruments financiers est indéniablement la capacité d'investir sur les marchés tout en éliminant le risque de perte du capital initial. La combinaison entre la quête de rendement et la sécurité offerte représente un avantage non-négligeable.

Avantage n°2 : Diversification des investissements

Les produits structurés offrent une diversification de supports d’investissement aussi bien dans le cadre de l’assurance vie, que dans le Per ou encore des comptes titres sont souvent intégrés dans ce que l'on désigne par enveloppe fiscale, avec l'assurance-vie comme exemple le plus courant et le plus prisé, mais aussi les comptes-titres, le Plan Épargne Retraite (PER), et bien d'autres encore.

=> Pour plus de détails, consulter notre article sur la fiscalité des produits structurés.

L'intégration de produits structurés à garantie de capital dans des contrats d'assurance-vie permettent une optimisation fiscale sur la plus-value et/ou dans le cadre d’une transmission successorale.

Inconvénient n°1 : La liquidité

Il est essentiel de saisir que la garantie du capital est effective uniquement à l'échéance du produit, c'est-à-dire à la fin de la période d'investissement initialement fixée. Si, pour une raison ou une autre, vous envisagez de revendre votre produit avant cette échéance, la garantie du capital n’entre pas en jeu.

Durant la durée de vie du produit, son prix sera influencé par les fluctuations du marché, en particulier par la performance de l'indice auquel il est lié. Ainsi, au moment de la revente, il est possible que la valeur du produit soit inférieure à son prix d'achat initial, entraînant une perte en capital. Cette perte n'est pas couverte par la garantie initiale mais résulte de la nécessité de vendre le produit à un moment inopportun.

Inconvénient n°2 : Le risque émetteur ou risque de contrepartie

Le risque émetteur désigne le risque que la banque émettrice du produit structuré fasse faillite, se trouvant ainsi dans l'incapacité de rembourser le produit.

Bien que ce risque soit généralement considéré comme faible, il ne doit pas être négligé. L'évaluation de la solidité financière de l'émetteur est alors indispensable.

=> Pour plus d'informations, nous recommandons la lecture de notre article détaillé sur le risque émetteur.

Inconvénient n°3 : Plus de protection implique un rendement plus faible

Ce principe fondamental de la finance s'applique également dans d'autres domaines de la vie : une moindre exposition au risque entraîne inévitablement un rendement potentiellement plus faible.

Les produits structurés à capital garanti offrent typiquement un rendement annuel situé entre 4% et 9%. Pour viser un rendement plus élevé, il faut être prêt à renoncer à une partie de cette protection.

Il est toutefois possible de trouver des produits structurés offrant une protection partielle du capital, adossé à un actif sous-jacent avec un fort potentiel de hausse. En acceptant un certain risque, vous pouvez aspirer à un rendement supérieur.

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Exemple d’idée de produit structuré à capital garanti

*Les informations fournies dans cet exemple décrivent une idée d'investissement et ne sont pas liées à un produit du marché.

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‍L'idée de ce produit Twin Win, associé à un indice, est conçue pour s'adapter aux incertitudes des marchés actuels, offrant une flexibilité d'investissement notable.‍

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‍Ce produit permet aux investisseurs de profiter des mouvements du marché, qu'ils soient à la hausse ou à la baisse, garantissant ainsi un rendement minimal peu importe l'évolution de ce dernier.

🔗 Accéder à la fiche détaillé de cette idée d'investissement

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Le capital est intégralement garanti, et le rendement est structuré de la manière suivante :

• Si la performance de l'indice depuis la date de constatation initiale (la date de lancement du produit, également désignée comme "strike") se situe entre -45% et +45%, l'investisseur perçoit un coupon correspondant à la valeur absolue de cette performance.  

La notion de "valeur absolue" signifie que l'on prend en compte l'amplitude de variation de l'indice, indépendamment de sa direction (hausse ou baisse).

• Ainsi, une baisse de 20% ou une hausse de 20% de l'indice se traduiraient toutes deux par une valeur absolue de + 20%.

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Conclusion : Une garantie du capital qui illustre la flexibilité des produits structurés

Au terme de cet article, vous possédez désormais une compréhension approfondie des produits structurés à capital garanti et de leur potentiel d’intégration dans votre stratégie d’investissement.

Notre équipe reste à votre entière disposition pour répondre à toute interrogation supplémentaire ou pour vous accompagner dans vos démarches d’investissement.

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