Sélection Souveraineté Europe
Nous apprécions :
- Le niveau de rémunération de 10,5% par an (rendement actuariel net variable selon l’année de rappel)
- La possibilité de remboursement anticipé dès la 2e année
- Le mécanisme Airbag qui permet de réaliser le gain à échéance même si l’indice est en baisse tant qu’elle ne dépasse pas -50%
Nous n’apprécions pas :
- L’indice sélectionné, très spécifique et peu diversifié
- Le décrément fixe de 50 points qui pénalise les performances en marché baissier
- La durée longue du produit (10 ans), peu adaptée à un indice très cyclique et peu diversifié
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Le rendement proposé par ce produit est particulièrement attractif, avec un gain potentiel de 10,50 % par an en cas de remboursement anticipé dès la première année. À l’échéance, le mécanisme d’airbag offre également une protection significative : l’investisseur récupère son capital et un gain final de 105 % (soit 10,5 % par an) tant que l’indice sous-jacent ne perd pas plus de 50 % de sa valeur. Ce dispositif rend le profil rendement/risque séduisant, notamment dans un scénario de marché modérément baissier ou peu directionnel.
Cependant, cette attractivité est contrebalancée par plusieurs éléments structurels liés au sous-jacent. L’indice iEdge Europe Aerospace & Defense 10 EW Decrement 50 Points GTR® est un indice sectoriel extrêmement concentré, composé uniquement de 10 valeurs du secteur de la défense, un secteur historiquement cyclique, très dépendant des commandes publiques et des tensions géopolitiques. De plus, ce secteur évolue actuellement sur des niveaux de valorisation historiquement élevés, portés par une forte revalorisation récente liée aux conflits armés en Europe et au Moyen-Orient. Ce contexte pose la question de la soutenabilité des niveaux actuels.
Enfin, il convient de souligner que l’indice est de type decrement en points fixes (50 points par an), ce qui représente un prélèvement structurel important. Ce décrément est indépendant du niveau réel des dividendes versés par les entreprises composant l’indice. Ainsi, en cas de baisse ou de suppression des dividendes, le décrément devient particulièrement pénalisant, notamment dans les phases de baisse de l’indice, où il accentue mécaniquement la sous-performance par rapport à un indice dividendes réinvestis classique.
Rappel anticipé trimestriel à partir du 4ème trimestre si la valeur constatée du sous-jacent est supérieure ou égale à 100% de son niveau initial.
En cas de remboursement anticipé, l’investisseur reçoit 100% du capital plus un coupon de 2,625 % multiplié par le nombre de trimestres écoulés.
En cas de remboursement à échéance :
- Si la valeur du sous-jacent est ≥ 50% de son niveau initial : 100% + 10,5% × 10 = 205% (gain maximum)
- Si la valeur est ≤ 50% : capital réduit de la baisse subie (perte en capital possible)
Sous-jacent
Nom du sous-jacent :
iEdge Europe Aerospace & Defense 10 EW Decrement 50 Points GTR Index
L’indice iEdge Europe Aerospace & Defense 10 EW Decrement 50 Points GTR est composé de 10 actions européennes du secteur de la défense, pondérées également. Il intègre un mécanisme de décrément de 50 points, remplaçant les dividendes réels par une déduction annuelle fixe de la valeur de l’indice.
Plus de détail sur le sous-jacent :
Cet indice thématique reflète la performance de sociétés européennes du secteur aéronautique et de la défense, sélectionnées à pondération égale. Il présente plusieurs spécificités qui doivent être attentivement prises en compte dans l’analyse du couple rendement/risque.
D’une part, le secteur de la défense est historiquement cyclique, fortement dépendant des cycles budgétaires publics et du contexte géopolitique mondial. Le niveau de diversification est très faible, l’indice ne comportant que 10 valeurs, ce qui le rend particulièrement sensible à la performance individuelle de chacun de ses composants. Par ailleurs, ce secteur évolue actuellement sur des niveaux de valorisation historiquement élevés, portés par une forte revalorisation récente liée aux conflits armés (Ukraine, Moyen-Orient), ce qui accroît le risque d’un retournement de tendance.
D’autre part, l’indice est de type decrement fixe, avec un prélèvement de 50 points par an, appliqué quotidiennement, pour simuler un dividende implicite. Ce mécanisme peut devenir particulièrement pénalisant si les dividendes réellement versés par les sociétés de l’indice sont inférieurs à ce niveau — un risque réel dans un contexte économique incertain ou si les entreprises décident de réduire leur politique de distribution. Ce décrément fixe pèse d’autant plus lourdement en cas de correction ou de baisse prolongée du marché, car son impact est proportionnellement plus important lorsque le niveau de l’indice diminue.
En résumé, cet indice combine un fort potentiel de performance en période de tension géopolitique, mais une exposition accrue aux risques sectoriels, de concentration et de mécanique de calcul, qui peuvent affecter significativement sa trajectoire dans le temps.
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Questions Fréquentes sur les produits structurés
Nos réponses à vos questions les plus fréquentes sur les produits structurés.
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Comment évaluer la performance d'un produit structuré ?
Pour évaluer la performance d'un produit structuré, il est essentiel de considérer plusieurs facteurs, tels que le taux de rendement potentiel, la probabilité de réalisation de ce rendement (basée sur les conditions de marché et les indices de référence), et le niveau de protection du capital. Il est également important de comparer ces aspects avec d'autres options d'investissement et de prendre en compte les frais de gestion et autres coûts associés.
Qu'est-ce qu'un coupon ?
Un coupon dans le contexte financier est un paiement d'intérêt périodique fait aux détenteurs de certains produits d'investissement, comme les obligations ou certains produits structurés. Il représente le revenu généré par l'investissement pendant une période donnée.
Qu'est-ce que la barrière de protection du capital dans les produits structurés ?
La barrière de protection du capital est un seuil qui détermine jusqu'à quel point la valeur du sous-jacent peut baisser sans que l'investisseur ne subisse une perte en capital. Si la valeur du sous-jacent reste au-dessus de cette barrière à l'échéance, l'investisseur récupère au moins son capital initial. En dessous de ce seuil, le capital est à risque.
Qu'est-ce que le rappel anticipé dans les produits structurés ?
Le rappel anticipé dans les contexte des produits structurés fait référence à une clause permettant à l'émetteur de rembourser le produit avant son échéance initialement prévue. Cette option est souvent activée si certaines conditions prédéfinies, liées à la performance de l'actif sous-jacent, sont remplies. Par exemple, si le sous-jacent atteint un certain niveau de prix ou de rendement spécifié dans les termes du produit, l'émetteur peut choisir de procéder au remboursement anticipé. Cette caractéristique influence la stratégie d'investissement et le profil de risque/rendement du produit, offrant potentiellement à l'investisseur un retour sur investissement avant la date de maturité, tout en permettant à l'émetteur de réduire son exposition ou ses coûts.