Exigence 30
Nous apprécions :
- Le rendement attractif de 10,50 % brut par an
- Le rappel quotidien possible dès la 2e année
- La protection conditionnelle jusqu’à -50 %
- Le seuil de déclenchement du gain dès 70 % du niveau initial
Nous n’apprécions pas :
- L’usage de l’indice décrémenté, qui accentue la baisse en marché négatif
- Le manque de transparence sur la valeur réelle du dividende vs décrément
- La durée longue (jusqu’à 10 ans) sans visibilité sur le moment du rappel
FR1459AB8590
Le produit vise un rendement maximum de 10,50 % par an, un niveau attractif sur le papier. Toutefois, sa réalisation dépend fortement de l’activation du mécanisme de remboursement anticipé, qui ne peut intervenir qu’à partir du début de la deuxième année (à compter du 31 juillet 2026) et uniquement si l’indice est stable ou en hausse par rapport à son niveau initial. Cela introduit une période de latence d’un an, durant laquelle plusieurs facteurs peuvent impacter défavorablement la performance de l’indice.
Deux éléments viennent particulièrement réduire la probabilité de rappel anticipé :
- Le décrément fixe de 50 points par an, appliqué quotidiennement, pèse mécaniquement sur la trajectoire de l’indice, notamment en cas de marché stable ou modérément baissier. Ce prélèvement est équivalent à un dividende synthétique de 5,75 % au niveau actuel de l’indice. Or, historiquement, les dividendes réellement versés par les actions de l’indice ont été inférieurs à ce seuil, ce qui rend l’impact du décrément encore plus négatif pour l’investisseur.
- Ce mécanisme agit dès l’émission : même dans un scénario de stabilité des marchés, l’indice pourrait afficher une baisse technique de 5 % à 10 % au cours de la première année, simplement en raison de ce décrément. Cela rend plus difficile l’atteinte du niveau requis pour déclencher le remboursement anticipé.
Le mécanisme “airbag” – qui permet de capter la performance cible à l’échéance même si l’indice clôture en baisse modérée (jusqu’à -30 %) – constitue un filet de sécurité intéressant. Toutefois, la probabilité de réalisation de ce scénario reste faible, car il suppose une situation de baisse modérée persistante sur 10 ans, sans franchir le seuil des -30 %, ce qui est peu fréquent dans les cycles de marché longs.
En résumé, si le rendement affiché est élevé, il reste conditionné à un scénario de marché clairement favorable dès les premiers trimestres. L’indice démarre avec un handicap structurel lié au décrément, et les mécanismes protecteurs intégrés, bien que théoriquement intéressants, offrent dans les faits une visibilité limitée sur leur activation.
Rappel anticipé quotidien possible à partir du 31/07/2026, si la valeur constatée du sous-jacent est supérieure ou égale à 100 % de son niveau initial.
En cas de remboursement anticipé, l’investisseur reçoit 100 % du capital + 10,50 % par an proratisé.
En cas de remboursement à échéance :
- Si le sous-jacent ≥ 70 % du niveau initial → 100 % capital + gain total de 105,06 %
- Si 50 % ≤ sous-jacent < 70 % → remboursement du capital uniquement
- Si sous-jacent < 50 % → perte en capital proportionnelle à la baisse
Sous-jacent
Nom du sous-jacent :
Morningstar Eurozone 50 Decrement 50
L’indice Morningstar Eurozone 50 Decrement 50 est un panier de 50 grandes capitalisations de la zone euro pondérées également. Il applique un décrément fixe de 50 points par an, en lieu et place des dividendes réels, ce qui pénalise mécaniquement la performance de l’indice, surtout en période de marché baissier.
Plus de détail sur le sous-jacent :
L’indice Morningstar Eurozone 50 Decrement 50 Point GR EUR sert de sous-jacent au produit EXIGENCE 30. Il est composé de 50 grandes capitalisations de la zone euro, choisies parmi les entreprises les plus importantes en termes de valorisation boursière. Les titres sont équipondérés pour garantir une exposition diversifiée à l’échelle sectorielle.
L’indice est calculé en réinvestissant les dividendes bruts des actions qui le composent, tout en appliquant un décrément forfaitaire de 50 points par an, prélevé de manière quotidienne. Ce mécanisme vise à mécaniser une hypothèse de rendement équivalent à un dividende synthétique.
Au niveau actuel de 869 points (au 18 juillet), ce prélèvement correspond à un dividende synthétique annuel d’environ 5,75 %. En pratique, cela signifie qu’en l’absence de hausse des marchés, l’indice s’érode mécaniquement à un rythme prévisible, y compris dans un contexte de stabilité. Cette mécanique est d’autant plus pénalisante que les dividendes réels versés par les actions de l’indice ont été, historiquement, inférieurs à ce niveau forfaitaire, rendant la décote encore plus marquée.
L’effet du décrément est particulièrement sensible dans les premières années du produit, avant que ne s’ouvre la première fenêtre de remboursement anticipé. Dans un marché stable ou légèrement baissier, ce prélèvement peut suffire à empêcher l’activation du mécanisme de rappel, en maintenant l’indice sous son niveau initial, même sans véritable repli du marché.
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Questions Fréquentes sur les produits structurés
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Comment est mesurée l'échelle de risque (SRRI) ? Qui la définit ?
L'échelle de risque SRRI (Synthetic Risk and Reward Indicator) est mesurée en évaluant la volatilité historique d'un fonds d'investissement, généralement sur une période de cinq ans. Le SRRI classe les fonds sur une échelle de 1 à 7, où 1 indique un risque plus faible et un rendement potentiellement plus faible, et 7 indique un risque plus élevé avec un rendement potentiellement plus élevé. Cette échelle est définie et réglementée par l'Union européenne dans le cadre de la directive UCITS (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities), visant à fournir une indication standardisée et facilement compréhensible du niveau de risque associé à chaque fonds d'investissement pour aider les investisseurs à prendre des décisions éclairées.
Comment évaluer le risque associé à un produit structuré ?
Pour évaluer le risque associé à un produit structuré, il est important de considérer la nature du sous-jacent, la structure du produit (y compris les mécanismes de protection du capital, s'il y en a), le profil de crédit de l'émetteur, et les conditions du marché. L'investisseur doit également prendre en compte sa propre tolérance au risque et s'assurer que le produit correspond à ses objectifs et à son horizon d'investissement.
En quoi consiste la protection du capital dans un produit structuré ?
La protection du capital dans un produit structuré signifie que l'investisseur est assuré de récupérer une partie ou la totalité de son capital initial à l'échéance, même si le sous-jacent performe mal. Cette protection peut être conditionnelle, par exemple, elle peut s'appliquer uniquement si la valeur du sous-jacent ne baisse pas en dessous d'un certain pourcentage de son niveau initial.